证监会发布首批重要货币市场基金名录,有哪些信息值得关注?
Mercer的回答 货币市场基金的本质,在每种不同的货币政策背景下,有不同的意义。 在较为审慎、没有QE的货币政策框架下 货币市场基金承担着两方面作用 1)为民间提供高流动性理财工具 2)为机构提供短期融资工具的双重作用。 当然,在这个框架下,短期融资市场也可以玩出花来,造成类似美国次贷危机一样的问题。监管者可以通过限制货币市场基金的资产质量与流动性来预防风险事件的发生。 在QE的框架下 货币市场基金其实可以成为央行的金融账户的延伸,类似目前美国的情况:资金从居民手里流到货币市场基金里,再由他们投给央行逆回购,成为央行的负债。 美国的货币市场基金在新冠危机后规模翻倍,突破6万亿美元,其中大多数成为了投资国债的基金类型 在这种框架下,货币市场基金其实承担着流动性蓄水池的作用,尤其是对于金融市场的流动性控制有比较直接的作用。 以现在的美国市场为例,虽然在过去的几个月内美联储缩表加上美债增发使得逆回购余额跌至6000亿美元左右,但由上图可以看出货币市场基金的整体管理规模其实一直在往上走。 美联储逆回购余额,从22年的2.3万亿跌至目前6000亿左右 消失的逆回购余额有相当一部分成为了承接短期美债发行的资金(TGA就是美债发行过后美国财政部获得的资金) 直接看MMF的美债持仓量也可以看出这个机构对于国债市场的调节功能: 各类机构美债持仓的市值 从某种程度上讲,如果美国没有庞大的货币市场基金来吸纳超发的货币,疫情后这增长的3万亿规模,将成为通胀失控的最大推手。 而另一方面,当降息开始后,货币市场基金里的天量流动性也可以对经济的整体流动性有一个补充。这其实也可以解释为什么鲍威尔否定了三月份降息的预期。 总之,是个控制流动性的好工具。